出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　近日，恒丰纸业停牌重组引发市场关注。

　　公告显示，恒丰纸业正在筹划发行股份购买四川锦丰纸业股份有限公司（简称“锦丰纸业”）100%股权事项。公司股票将于2024年11月18日开市起停牌，预计连续停牌时间不超过10个交易日。

　　锦丰纸业实际控制人为张华，其通过四川福华竹浆纸业集团有限公司及直接持股等方式绝对控股锦丰纸业。

　　张华为“乐山帮”商会常务副会长，其旗下拥有福华集团，成立于1999年，是一家大型民营企业集团。据悉，其旗下拥有员工近4000人，涉及作物科技、化学品、新材料三大业务板块。其中，自主拥有9040万吨盐卤矿、近7300万吨磷矿及伴生铅锌萤石等矿产资源储量；形成了400万吨/年矿产资源生产能力，约350万吨/年化学品生产能力，建成年产237.5MW热电联产装置，具备每年672万吨左右蒸汽的供汽能力。其中草甘膦产能规模居全球前三，被工信部认定为“单项冠军产品”；亚磷酸二甲酯产能位居中国第一，离子膜烧碱、甘氨酸、三氯化磷、一氯甲烷位居中国西南地区第一。

　　张华拥有如此体量资产，但旗下并未拥有上市公司，其似乎一直在为此努力。即先是欲借壳江山股份，而后旗下公司福华化学冲刺IPO。然而，张华以上资本运作均以失败告终。此次，锦丰纸业又能否顺利注入？张华频繁资本运作背后又是否隐藏资本套利局？

　　套利局一：锦丰纸业是甩包袱国资接盘还是曲线借壳？

　　对于上市公司并购重组，监管核心目标之一是提升上市公司质量。而对于恒丰纸业重组锦丰纸业是否可能对上市公司提升质量？标的资产质量究竟如何？

　　公开资料显示，标的资产锦丰纸业曾作为全国卷烟纸市场上“五朵金花”之一的因资金链断裂等问题，停产3年，于2012年正式申请破产。两年后，在温江区的“撮合”下，被张华的四川福华集团兼并重组。

　　作为主要生产卷烟纸及卷烟配套用纸，近年来，锦丰纸业却出现由于设备陈旧，导致生产成本、能源消耗高，产品结构较为单一、稳定性不佳等情况。

　　需要指出的是，锦丰纸业面对上述经营困境，则采取了更新改造工程计划。

　　据悉，2022年底，在区经信局等相关部门的大力支持下，锦丰纸业启动了绿色节能、智能制造技术改造项目，计划投资3.5亿元，对原有的4条产线进行全面改造升级。改造项目分为两个阶段，第一阶段针对原有的2、3、4号产线进行恢复性改造，提高智能化水平，实现节能减耗；第二阶段对1号产线拆除后，对照世界领先技术，建设一条年产量3万吨的特种纸生产线。

　　“第一阶段改造工作已于去年年底完成，改造后的产线处于满负荷生产状态，第二阶段改造项目正在开展设计和申报手续，预计2025年年初进场施工，年底建成投产。

　　面对上述扩张，上市公司恒丰纸业账面资金似乎并不宽裕。一方面，公司三季报账面现金仅为4.46亿元，而其同期有息债务则超4亿元，即公司账面资金勉强覆盖债务；另一方面，上市公司自身还较大的资本性支出计划，其年产4万吨绿色低定量特种涂布纸项目计划投资金额为3.38亿元，半年报的投入仅为3.37%。

　　恒丰纸业究竟对上市公司业绩增加多少？我们再看一组下面产值数据：

　　据官方公开信息，随着智改数转推进，锦丰纸业今年预计实现产值1.5亿元。改造项目全面完成后，锦丰纸业整体产能将达到5.2万吨，实现年产值7.5亿元、利税1.5亿元。然而，公司2015年曾预估其将新增近3亿元的产值。据2015年公开报道资料显示，2015年1月-9月，锦丰纸业相关项目累计完成投资3.1亿元，并投入试生产运行，投产后预计新增年产值2.8亿元。

　　至此，我们疑 惑的是，恒丰纸业改造又是否顺利完成？相关改造工程有是否影响正常产能？若在此期间注入对上市公司究竟是提质还是增加包袱？这或都值得投资者需要警惕。

　　此外，公司称此次不构成借壳上市。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定，本次交易预计不构成重大资产重组，构成关联交易，本次交易不会导致公司实际控制人变更。

　　套利局二：福华化学IPO先巨额分红后募资被质疑吃相难看

　　张华旗下公司去年福华化学冲刺深交所主板上市，但由于先巨额分红后募资补流陷入舆论危机，最终IPO被终止撤回。

　　福华化学是一家集矿产资源开发、基础化学品与精细化学品应用研究开发的全球综合性化学品企业，已经形成了矿产资源、化工中间体、终端化学品的全链条绿色循环产业模式，产品范围涵盖精细化学品和基础化学品。目前，福华化学已成为全球规模最大的草甘膦生产企业之一。

　　福华化学此次IPO拟向社会公开发行不超过27500万股，预计募集资金60亿元，将用于扩大生产规模、补充流动资金及偿还银行贷款等项目，其中近30亿元将用于补流。

　　然而，公司却在上市前夕巨额分红。公司一边分红，一边募资补流，被投资者质疑吃相难看。

　　2020年至2022年，福华化学的营业收入分别为42.98亿元、87.12亿元和95.29亿元，整体增长121.71%；扣非后归母净利润分别为5915.41万元、14.66亿元、26.74亿元。

　　福华化学却选择在2021年、2022年进行高达33亿元的大额分红。其中，2022年现金分红26亿元时，福华化学扣非后归母净利润也仅有26.74亿元，几乎清仓式分红。

　　如此巨额分红最终受益为张华等人。根据公司股权结构，福华化学控股股东为福华集团，持股比例56.32%；同时，实际控制人为张华及其一致行动人LEI WANG（王蕾）、张浔萦、张金竹，合计控制发行人89.12%的股份表决权。其中，LEI WANG（王蕾）与张华系夫妻关系，张浔萦、张金竹与张华系父女关系。

　　颇为不解的是，福华化学在其巨额分红期间债务压力较大。2020年至2022年，福华化学流动比率分别为0.47、0.56及0.54，速动比率分别为0.42、0.46及0.37。一边公司巨额分红流向实控人，一边又欲通过IPO募巨额资金补充流动性，由此也被投资者质疑圈钱之嫌。

　　套利局三：假借壳真减持？赢了张华苦了股民

　　2021年3月29日，张华拟将旗下福华通达注入上市公司，江山股份股票停牌。业内人士表示，江山股份上述重组被投资者寄予厚望，完成资产收购后，上市公司将拥有不少于29.5万吨/年农药原药产能，其中草甘膦原药产能为22.3万吨/年，草甘膦是全球使用量最大的除草剂品种，一旦重组完成也将重塑行业格局。

　　自2021年4月至9月，江山股份股价一路飙升。在4月13日-9月22日这111个交易日，江山股份区间累计涨幅达169.44%，具体如下：

　　然而，在2021年12月，该份重组却被终止。2021年12月1日晚间，江山股份披露称，公司称“鉴于今年下半年以来标的公司主产品草甘膦市场环境发生重大变化，且公司现股价与重组首次董事会锁定的股价价差较大，截至目前相关方对交易方案尚未最终达成一致”，“拟终止本次重大资产重组事项。”次日，公司股价一字跌停，小股民被“闷杀”。

　　随着江山股份的重组计划折戟，张华也开启了减持套现之路。据公开资料，2021年12月15日，福华科技开始分批解押在中铁信托处质押的江山股份股票。2021年12月16日，福华科技持续减持江山股份。据相关不完全统计，2021年12月16日-2022年11月28日，福华科技累计减持了5593.22万股江山股份，累计套现或超数十亿元。

责任编辑：公司观察

黄钰名（记者 王香恭）11月22日,特朗普和马斯克坐在台下当地时间周六（16日）晚，美国当选总统特朗普重返纽约麦迪逊广场花园，同马斯克、小罗伯特·肯尼迪等人一道出现在终极格斗冠军赛(UFC)309比赛现场。不到一个月前，美国喜剧演员在此参加特朗普集会时用“垃圾岛”来形容波多黎各，由此引发此后的一系列争议。时隔大半月，大选获胜的特朗普重返此地。此时的他却面临着另一项具有争议性的问题—其提名的部长接连被扒出性丑闻，而其团队的部分成员也已对特朗普提名人选的“可靠性”提出了质疑。团队“团建”？重返“是非之地”为证明自己赢了“特朗普是我最好的朋友之一。”UFC首席执行官达纳·怀特在接受采访时毫不掩饰其与特朗普关系密切。在特朗普首次参加美国大选时，怀特就常出现在公共场合为特朗普拉票，而特朗普也非常看重怀特，他曾在竞选期间多次邀请怀特发表讲话。按照特朗普前白宫顾问凯莉安妮·康威的话说，怀特的支持者就是特朗普的支持者，而特朗普的支持者也是怀特的支持者。有声音认为，鉴于两人的关系，怀特可能会进入白宫。不过，怀特曾在接受媒体采访时坦言，自己没有政治抱负，淡化了外界传言的可能性。16日晚，特朗普携一众“圈内人”现身UFC309比赛现场。根据现场图片看，除了马斯克和小罗伯特·肯尼迪，出席现场活动的还包括特朗普的两个儿子——小唐纳德·特朗普、埃里克·特朗普、众议院议长约翰逊、特朗普提名的国家情报总监塔尔西·加巴德、即将与马斯克一起领导“政府效率部”的印裔美国企业家维韦克·拉马斯瓦米。从左至右分别为：小唐纳德·特朗普、埃里克·特朗普、约翰逊、维韦克·拉马斯瓦米这是特朗普自胜选后第二次离开佛罗里达州，此前他曾前往白宫与现任总统拜登交谈。一直以来，特朗普都希望通过支持UFC比赛来吸引年轻男性选民，而在整个竞选活动中特朗普也表达了自己对搏击运动的喜爱。16日晚观看比赛的也大多是年龄在20岁-30岁之间的男性。除了特朗普与UFC比赛的关系外，举办比赛的地点对特朗普及其团队而言也具有不一般的意义。10月27日晚，美国喜剧演员在这里举办的特朗普集会上称“波多黎各是漂浮的垃圾岛”引起广泛批评。媒体分析认为，特朗普现在“故地重游”可能是一种庆祝胜利的方式，旨在向外界证明：那些专家预测的可能毁掉我（特朗普）竞选的事件最终并没有成为我的阻碍。国防部长人选被控性侵律师：对方是在敲诈本周早些时候，特朗普过渡团队收到了一名女性发来的备忘录，声称其朋友曾遭到特朗普12日提名的国防部长人选海格塞斯性侵，这让特朗普团队大为震惊。据中新网报道，当地时间14日，加利福尼亚州蒙特雷市政府发言人发表声明称，该市警方已对涉及海格塞斯的“一起涉嫌性侵”案件展开调查，目前尚未针对此提出任何指控。海格塞斯被指控涉嫌性侵 据IC photo据悉，这起涉嫌性侵案件发生于2017年10月8日，当时海格塞斯以演讲嘉宾的身份出席了在蒙特雷市一家酒店举行的加州共和党妇女联合会会议。根据政府声明，事发四天后有人报案，报案人称自己大腿上有瘀伤。声明并未明确指出海格塞斯就是加害者，但表示他与调查有关。海格塞斯的律师蒂莫西·帕拉托雷坚称，其当事人没有做错任何事，并指责对方敲诈。帕拉托雷表示，双方此前已经达成了和解协议，其已经向涉案女性支付了一笔费用。而海格塞斯则称，一切都是建立在双方自愿的基础上。提名人选接连“爆雷”特朗普过渡团队提出质疑据两名知情人士透露，特朗普过渡团队几名成员对海格塞斯涉嫌性侵一事感到非常震惊，并对特朗普提名人选的“可靠性”提出了质疑。据了解，特朗普在几乎未对海格塞斯进行内部审查的情况下就宣布了对他的任命。15日晚，特朗普圈子就出现了“海格塞斯提名会不会被撤销”的猜测声。不过，据几名了解特朗普的知情人士透露，尽管特朗普团队正在重新审查对海格塞斯的提名，但特朗普本人暂未动摇对其的支持。据环球网报道，特朗普的通讯主任也在声明中为海格塞斯“辩护”称，特朗普为其政府挑选的人都是“高素质且非常合格的”人选。除了海格塞斯，另一名备受争议的当属被特朗普提名为司法部长的前国会众议员马特·盖茨。据此前报道，盖茨曾因涉嫌性交易受到司法部调查，不过司法部最终未对其提出指控。其还同时遭到众议院道德委员会调查。（此前报道：司法部抓狂共和党震惊！提名性丑闻被调查对象当司法部长，特朗普新任命被指“特离谱”）另据媒体16日报道，一名现年20岁的女子曾向众议院道德委员会作证称，在自己17岁时，盖茨就与自己发生过性关系。此外，据佛罗里达州律师乔尔·莱帕德透露，自己还有一名当事人曾在众议院道德委员会作证称，“目睹过盖茨与未成年发生性关系”。盖茨否认“曾与未成年发生性关系”相关说法不过，对于“曾与未成年发生性关系”相关说法，盖茨予以了否认，并称这些指控都是诽谤。而现在特朗普对盖茨的任命同时引发了司法部和国会两院的强烈争议。由于最终任命需要参议院投票通过，有部分特朗普盟友已经发出警告，即盖茨的任命可能很难获得参议院的批准。但报道同时指出，尽管存在巨大争议，特朗普仍坚定支持盖茨担任司法部长。红星新闻记者 黎谨睿 综合 中新网、环球网编辑 郭宇 责编 邓旆光

黄钰名（记者 郑家铭）11月22日,高盛最新的持仓中，重仓的股票有35只，持股市值均超过2000万，这些重仓股大部分都是近期新进或存在加仓，也都买进前十大股东，并且多只股票被好几家外资抱团。第一家：华测检测华测检测是国内第三方检测龙头，是一家集检测、检查、认证、校准为一体的综合性第三方机构，市值为241亿元。华测检测是一只被3家外资都重仓抱团的股票，包含摩根史丹利、瑞银和高盛，三家外资合计持有的股份数量超过了1亿股，合计持股市值高达15亿元。华测检测股权份额截图第二家：深圳华强深圳华强是高盛重仓的第二大股票，高盛持有258万股。深圳华强属于深圳华强集团控股，其打造的华强北知名度非常之高，该股票市值为324亿元。深圳华强是华为海思的重要分销商，华为海思是深圳华强的前5大供应商。前十大股东中，中央汇金重仓持有1307万股。高盛持有258万股高盛的其他持股（第1页），详见图表：深圳华强是高盛重仓的第二大股票第三家：积成电子积成电子是一家电网设备企业，业务涵盖了发电、输电、用电、调度控制系统等多个领域，相关概念涉及人工智能、虚拟电厂、电力物联网等。近期，高盛新进买入424万股，持股市值超过3000万元。积成电子是一家电网设备企业高盛的其他持股（第2页）：高盛新进买入424万股第四家：激智科技激智科技是一家生产光学薄膜和功能性薄膜的企业，市值为50亿元，产品主要应用于显示、照明、新能源汽车、储能系统等领域。前十大股东中，高盛持有127万股，为第九大股东，占总股本比例为0.48%。激智科技是一家生产光学薄膜和功能性薄膜的企业高盛的其他持股（第3页）：高盛持有127万股第五家：沃特股份沃特股份是一家位于广东省的塑料生产企业，该公司产品包含特种及新型工程高分子、复合材料等，应用于电子、通讯、汽车等领域。有两家外资持有该股票，分别是高盛持有127万股，瑞银持有89万股。另外，险资也持有该股票140万股。沃特股份是一家位于广东省的塑料生产企业第4页详见图表高盛持有127万股第六家：亚华电子亚华电子是一家软件开发企业，公司位于山东省，国内病房智能通讯交互市占率较高。最新一个报告期，高盛持有45万股，持股市值为1583万元，占流通股比例接近1%。高盛持有的股票（第5页），见下图亚华电子是一家软件开发企业高盛持有的股票（第6页）高盛持有45万股高盛持有的股票（第7页）高盛持有股票截图7高盛持有的股票（第8页）高盛持有股票截图8作品声明：个人观点、仅供参考

2024年11月16日18时30分许,宜兴无锡工艺职业技术学院发生一起持刀伤人案件，共造成8人死亡、17人受伤，犯罪嫌疑人被当场抓获。经初步调查，犯罪嫌疑人徐某金(男，21岁，该学院2024届毕业生)因考试不合格未拿到毕业证书以及对实习报酬不满遂回校发泄行凶，徐某金对其犯罪行为供认不讳。目前，伤员救治、善后处置、案件侦办等工作正在全力进行中。警方通报截图