行情回顾及主要观点：

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业仅有3个行业收涨。具体来看，上半周银行、地产、煤炭等板块受契税降低以及市值管理新规等利好政策率先上涨。后半周，电子、计算机、新能源等科创板、创业板核心行业表现靠前，自主可控主线受市场持续关注。

　　经济数据方面，10月全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，较上月回落0.1个百分点，主要受10月工作日减少影响。消费端，10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，较上月回升1.6个百分点，显著改善。整体而言，10月经济数据显示，在一揽子增量政策的推出下，部分领域已经出现积极变化，未来伴随增量政策的进一步部署，经济回稳向好基础将获得进一步巩固。

　　11 月 15 日，证监会发布了《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》，对长期破净公司就估值提升提出要求。根据Wind数据统计，银行（破净率100%）、房地产（破净率26.35%）、建筑装饰（破净率22.15%）等传统行业的股票是破净股的主要分布领域。中证A500ETF华安（159359）、上证180ETF（510180）、创业板50ETF（159949）等代表中国核心资产的大宽基值得持续关注。（注：中证A500ETF华安暂未上市）。

　　权重行业方面，创业板50指数聚焦新能源+信息技术+医药+金融科技四大赛道，科技成长属性纯粹。

　　创业板50ETF（159949）：汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业。前期经历较深幅度的调整，当前估值31倍，来到近十年17%分位（数据来源：Wind，截至2024.11.22）。

　　创业板50指数（399673.SZ）权重行业观点：

　　l 电力设备新能源

　　光伏：2024年11月15日财政部、国家税务总局公告，将部分光伏产品出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日开始实施。本次出口退税涉及的光伏产品包括硅片、电池、组件，根据海关总署统计，今年前三季度，我国共出口上述光伏主材产品合计263.57亿美元，退税率调整后，这部分光伏产品出口退税将减少10.54亿美元。出口退税减少，预计将推高出口电池和组件的成本，进而推动价格上涨。退税率从13%降到9%，在产业链均面临亏损的窘境下，只能由下游承担，若按照出口组件价格0.75元/w计算，则价格需要提升0.02-0.03元/w才能进行对冲。

　　新能源汽车：欧盟与中国有望就新能源车关税达成协议，新能源车板块有望持续保持相对超额收益。2024年“以旧换新”政策刺激新能源车需求。据乘联会数据，1-10月，新能源汽车销量增长同比增长34%，拉动动力电池装机量同比增长38%，刺激政策对新能源汽车和动力电池的需求量拉动明显。商务部消费促进司表示，将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，或有利于动力电池需求提振。

　　l 医药生物

　　中药：前三季度中药板块总营收 2608 亿元、同比-3.25%；扣非净利润 276 亿元、同比-8.59%；经营性现金流 194.3 亿元、同比-17.59%。前三季度板块毛利率 42.19%、同比-2.51pp；扣非净利率 10.59%、同比-0.62pp；我们预计毛利率的下滑与集采降价以及上游中药材涨价相关。2024 年初以来中药材涨价幅度已经趋缓，尤其自年中以来，中药材价格基本处于持平震荡状态。我们预计，随着前期囤积的高价药材消化完毕，自 2025 年起，中药板块成本端的压力有望逐渐缓解、迎来毛利率的向上修复。

　　创新药：默沙东与礼新医药达成协议，获得其在研PD-1/VEGF双抗LM-299的全球开发、生产和商业化独家许可权，礼新医药将获得5.88亿美元的首付款，以及最高27亿美元的里程碑付款，继康方后再次验证IO双抗的潜力。（以上个股仅作创新药出海案例说明，不作为投资建议）未来，创新+国际化仍是核心关键词。

　　l&nb sp;电子

　　半导体：AI应用近期受市场关注，强势的背后映射了美股的表现，海外AI应用公司陆续发布24Q3财报，AI应用公司业绩超预期。从国内角度来看，本土大模型能力逐步突破GPT 3.5水平，有望驱动AI应用端迈入落地新阶段，在B端和C端持续落地。在人工智能时代，各行各业对算力的需求不断增长。英伟达发布业绩，三季度业绩指引325亿，取得了不错的成绩：与AI芯片直接相关的数据中心收入创下新纪录，达到308亿美元，同比增幅112%；H200需求旺盛，亚马逊AWS、微软已经部署，即将在Google、Oracle等上线，H200的推理性能提高了一倍多。

　　消费电子：11月12日，小度科技 CEO 李莹于百度世界2024主论坛发布了全新AI硬件产品小度AI眼镜，小度AI眼镜为全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜。未来一年，随着大量科技巨头入局开发AI眼镜产品，新的产业发展趋势有望确立。

　　汽车电子：政策补贴拉动10月国内汽车零售销量增长，新能源汽车渗透率连续4个月突破50%。根据乘联会数据，10月国内乘用车生产264.5万辆，同比增长7.6%，环比增长9.1%；零售226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%。10月国内新能源车零售渗透率达到52.9%，但已经连续4个月突破50%，新能源车已成为国内销售主流。随着国家报废更新政策及各地方以旧换新置换政策在10月全面发力，大力拉动车市增长，叠加“十一”黄金周效应，10月车市呈高速增长态势。

　　创业板50ETF（代码：159949）简介：

　　创业板50ETF跟踪创业板50指数，在三创（创新、创造、创意）四新（新技术、新产业、新业态、新模式）定位标准下，主要在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选出各细分行业中含金量较高的龙头企业。创业板50指数反映了创业板市场知名度较高，流动性和市值居前的50家企业的整体表现，投资价值相对较高。

　　创业板50ETF（代码：159949）流动性充足，过去一年日均成交额9.61亿元，排名深交所ETF前列。该指数基金截至2024年11月22日，规模290.32亿元，是市场上跟中创业板相关指数较大的基金之一。

　　创业板50ETF（159949）上周表现：

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2024/11/22

　　创业板50中前十权重股表现情况

　　数据来源：Wind，华安基金，2024/11/18-2024/11/22

责任编辑：江钰涵

黄昱宁（记者 冷德友）11月26日,参考消息网11月16日报道 11月15日，俄罗斯总统普京与德国总理朔尔茨时隔近两年再度通电话。俄罗斯《观点报》网站11月15日分析了朔尔茨为何给普京打电话。报道称，德国政治学家亚历山大·拉尔说：“他们聊了一个小时。总的看来，对朔尔茨而言，比特朗普更早与普京交谈是一个原则问题。这样他就不仅作为德国领导人发声，而且表达了整个欧盟的意见。”11月15日，普京（左）与朔尔茨（右）通电话（资料图）拉尔说：“欧洲依然参与其中。这很重要。欧盟内部对与俄罗斯对话的可能性有不同看法。斯洛伐克总理菲佐和匈牙利总理欧尔班主张外交解决，而其他一些国家则坚决反对这种做法。”这位专家说：“有些人可能会认为朔尔茨的行为是对欧盟利益的背叛。然而，德国总理必须将自己的名字写入‘维和人员’阵营。他在选举中的主要对手默茨是继续冲突的坚定支持者。”拉尔说：“但朔尔茨也不能忽视布鲁塞尔、巴黎和乌克兰的立场。当然，这个因素也影响了整个谈话。通话进行了，这本身已经是一个很大的成功，使我们能够谈论解决冲突的可能性。但未来还有很多事情要做。”《全球政治中的俄罗斯》双月刊主编卢基扬诺夫认为，通话意味着与克里姆林宫沟通的必要性再次得到承认，但意义也仅限于此，因为俄罗斯总统与欧洲领导人的接触不会有实质性内容。即使走到认真谈论和平协议的时候，更具意义的也是莫斯科、华盛顿以及作为直接当事方的基辅的意见。这位专家指出，具有典型性的是，朔尔茨是在美国立场已经明显将发生重大变化的时候打电话的。他说：“要做出欧洲也有能力主动作为的样子。但在美国提出某些方案之前，欧盟没有什么可提供的，因此欧盟国家领导人在与普京的通话中除了重复以前的口号外，不会有什么内容。”报道称，德国问题专家伊万·库兹明认为，莫斯科和柏林高层近两年来首次交换意见，这是和平解决冲突道路上虽然不大却重要的一步，但也不必高估。他说，对话之所以成为可能，是因为一系列国内外政治因素迫使德国在西方国家中要提早采取主动。一方面，特朗普在美国大选中的胜利对德国来说是一个冲击。另一方面，朔尔茨必须在即将到来的选举前获得更多认同。（编译/魏良磊）延伸阅读一觉醒来，德国先下手为强一觉醒来，德国先下手为强了。既然特朗普已经当选美国总统，他迟早会和普京通话；反俄联盟出现裂缝，自诩欧洲一哥的马克龙，肯定也会很快和普京沟通。德国索性一不做二不休，11月15日，总理朔尔茨主动给普京打了电话。算起来，这还是2022年10月以后，两人间的第一个电话。过去的两年，德国和俄罗斯关系，跌入冷战以来最低谷，油气管道被炸了，制裁不断升级，关系一度还不错的两个欧洲大国，几乎老死不相往来。但两年后，因为特朗普当选，情况突然出现了新变化。总跟在美国后面亦步亦趋的德国，总是让马克龙冲在前面的朔尔茨，居然先采取了行动。当然，毕竟是两年来第一个电话，双方谈得还比较严肃。按照德方的通报，在和普京通话中，朔尔茨谴责了“俄罗斯对乌克兰的侵略战争”，要求俄罗斯从乌克兰撤军，并重申德国对乌克兰的持续支持。朔尔茨的发言人说：“他（朔尔茨）强调了德国坚定不移的决心，只要有必要，就会支持乌克兰抵御俄罗斯的侵略。”俄乌冲突爆发后，美国和德国是乌克兰最大的支持者。美国是最主要的军火供应商，德国则提供了大量资金，至少在150亿欧元，甚至更多。在一小时的通话中，朔尔茨还警告普京，朝鲜军队在俄参加作战，被认为冲突的严重升级和扩大。此前，乌克兰指控，目前朝鲜在俄有大概1.1万士兵，其中一些人已经部署到库尔斯克地区，并和乌军发生交火。朔尔茨态度很强硬。看披露的一张照片，打电话时，他旁边还有两个助手，大家神情都很严肃。朔尔茨打电话时旁边还有两个助手俄罗斯方面怎么通报？俄罗斯说，这次通话是朔尔茨主动提出的。对方主动打来电话，普京也就没有拒绝。要知道，就在前几天，普京还抱怨，“西方国家领导人在某个阶段几乎每周都给我打电话，然后突然停止了……”在电话中，普京告诉朔尔茨，任何结束乌克兰战争的协议，都必须考虑到俄罗斯的安全利益，并反映 “新的领土现实”。普京还告诉朔尔茨，如果德国感兴趣，俄罗斯愿意考虑能源交易。德国以前严重依赖俄罗斯天然气，但管道被炸后，直接运输就停止了。后果也是很严重的，德国不得不买更贵的美国液化天然气，这直接增加了德国人的开支，并损害了德国产品的竞争力。现在，欧洲寒冷的冬天又来了。感觉这更多是一次试探性的接触，两人小心翼翼，各说各话。电话本身比电话内容更引人注目。但最生气的，毫无疑问就是泽连斯基。前脚朔尔茨刚挂掉和普京的电话，后脚泽连斯基就在视频里发飙痛骂。他指责朔尔茨的这个电话，其实是打开了一个“潘多拉魔盒”。“这正是普京长期以来一直想要的：对他来说，削弱对他的和俄罗斯的孤立，以及进行不会有任何结果的谈判，这非常重要。”泽连斯基说，继续指责，“过去几十年，他一直这样做。”但现在的泽连斯基，阻止不了朔尔茨。估计马克龙也大吃一惊，朔尔茨这次竟然走到我前面去了。朔尔茨和普京会晤为什么？我总觉得，德国人也在反思，必须先下手为强了。1，前面说了，特朗普即将上台。别忘了，特朗普竞选时就自夸：在24小时内，他就能结束俄乌冲突。美国对乌克兰政策将发生急转，德国不能无动于衷，必须抢在美国前面，先和普京接触。2，红绿灯联盟已垮台，德国马上就要大选，朔尔茨面临巨大的党内压力，不排除会落选。在落选之前，努力搏一把，原先想做而不敢做的事情，豁出去也就做了。于是，主动给普京打电话，展现德国的影响力，也显示自己的外交决断力。3，更重要的，还是朔尔茨看到了德国民意的变化。对于援助乌克兰，德国人已经很疲累，如果特朗普拒绝援助，那所有的包袱，就甩到欧洲人身上，但首先在德国人身上。德国承担不起，民意更会急剧反转，朔尔茨必须破局。毕竟，欧洲和平，对德国利益重大。所以，哪怕鸡同鸭讲，哪怕被泽连斯基痛骂背叛，朔尔茨还是主动给普京打了电话。坚冰正在被打破，反俄同盟开始出现裂缝。看新闻报道，朔尔茨和普京都表示，将继续保持接触，那意味着，以后两人还会继续打电话。欧洲和世界地缘政治正在发生重大变化。阿根廷总统米莱与特朗普、马斯克会面哦，最后说另一个先下手的故事。上次特朗普当选后，日本首相安倍晋三，立刻就坐上飞机，去了纽约特朗普大厦，拜会还没上任的特朗普。这一次，轮不到日本了。阿根廷总统米莱捷足先登。在海湖庄园特朗普的晚宴上，他和特朗普、马斯克等亲密互动。兴奋之下，米莱更是手舞足蹈，跳起了特朗普标志性的舞蹈动作。还有，米莱还撤回了去阿塞拜疆巴库的气候谈判代表团。看媒体报道，他和特朗普打算联袂退出《巴黎协定》。这个世界，确实大变了！

黄昱宁（记者 吴旻源）11月26日,�

日前，世界羽联理事会在马来西亚吉隆坡召开会议，就当前羽毛球比赛部分规定做出调整。目前，世界羽联官网已公布具体更改规则。图为世界羽联官网截图（图/北青体育）其中，医疗新规明确，在怀疑出现心脏骤停或疑似脑震荡并昏厥的情况下，比赛医生现在可以无需裁判指示直接进入赛场进行干预。此外，医疗新规还规定：1、取消比赛过程中冷喷雾的使用，冷喷雾只能在休息期间使用，由球员自己或球队医务人员使用。2、在休息期间，球队官员(教练、理疗师，甚至是赛事医生，如果裁判同意这样做)可以对受伤的球员进行任何治疗。3、世界羽联鼓励所有会员组织定期对运动员进行健康监测，作为主动的预防措施。4、此外，比赛间歇期间，取消了比赛医生为每位球员每场比赛提供的一次冷水喷洒许可。但球员仍然可以自己(或由队医人员)喷冷喷雾，但仅限于比赛间歇。今年7月1日，亚羽联和印尼羽协发布公告称，在印尼举行的2024亚洲青年羽毛球锦标赛混合团体小组赛中，中国羽毛球队的17岁小将张志杰突然晕厥，送医后不治身亡，因抢救无效去世。医院的治疗和检查显示，张志杰因突发心脏骤停离世。张志杰因突发心脏骤停离世（资料图）根据中国羽毛球协会发布的公告，张志杰突然晕倒后，中国队领队、教练、队医、翻译等与组委会医疗人员马上组织抢救并及时将他送往医院。从现场的直播视频来看，观众并不认可羽毛球协会的声明。在视频中，张志杰倒地7秒左右，一名疑似裁判员的工作人员入场查看，但未采取任何措施，又过了三十多秒，现场的医疗人员进场，但是没有看到AED（体外除颤仪）等专业设备的出现，现场也未进行CPR（心肺复苏术）急救，又过了一分半左右，担架入场将张志杰抬出场外。张志杰在比赛中（视频截图）从急诊医学角度，一位急诊科主任指出现场错过了3个救命环节：“第一，没有第一时间去查看评估患者情况，0分27秒倒地后一直到1分07秒才有医疗人员入场；第二，现场没有进行心肺复苏和AED除颤；第三，应该抓紧黄金4分钟急救，然后是一边做胸外心脏按压，一边搬运去救护车，可现场没有做到。”7月1日，印尼羽协公关部主任布罗托·哈皮发布会上表示，“从医疗人员进入赛场到决定送往医院，仅用了1分20秒。”“经过在空军中心医院和中央综合医院的治疗和检查，结果均显示张志杰因突发心脏骤停离世。”哈皮还在发布会上表示，根据目前世界羽联的标准操作规范，医疗人员必须在得到裁判的允许后才能进入赛场。印尼羽协已向世界羽联提交书面申请，请求世界羽联修订医疗团队在未经裁判允许的情况下不得入场的规则。“如果发生紧急情况，医疗人员进场的速度必须比本次意外更快。为了运动员的安全，也许可以废除这条规则。”他说。7月1日，参赛队伍在比赛前默哀（新华社/印度尼西亚羽毛球协会供图）7月2日，羽毛球世界联合会（BWF）发文向张志杰的家人、队友、中国羽毛球协会以及整个中国羽毛球界表示慰问，并宣布将彻底审查此事：“根据医疗准则，赛事医生在裁判的指导下，有责任应对球场上的紧急情况（包括疑似心脏骤停），并在这种情况下提供干预，直到获得适当的医疗服务（如救护车）。”“需要强调的是在执行这些准则时，所有人员都需要随时做好准备，尽快对包括紧急情况在内的所有必要的医疗干预措施做出反应。”“审查结束后，我们将确定是否需要修改这些准则的具体内容。”来源：九派新闻综合梨视频、世界羽联官网、澎湃新闻、第一财经、上游新闻