周五市场的回调让人措手不及，但这或许不是本轮行情的终点。

　　11月22日，A股跌超100点，全市场仅429只股票上涨，跌幅达到或超过5%的股票达1500只以上，这对市场 人气颇有影响，坊间亦有悲观论调。

　　那么，这波行情是否已经结束呢？从数据来看，在这关键时刻，却有三大背离出现，这可能会给市场提供一些偏积极的指引。

　　首先，在大跌之后，走多头格局的个股数量却意外增加至844只。本周三，这个数据杀到了622只，周四和周五连续反弹两天；

　　其次，投资股票的ETF份额仍在持续增长。本周达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，而上上周仅为18256.95亿份；

　　第三，本周，在美元上涨背景下，一些主流大宗商品表现出了韧性，且要强于权益。周五，纯碱、铁矿石等逆市上涨；本周原油、铁矿石、螺纹钢等皆收涨，而且要明显强于上周的行情。从杀跌的部分大宗商品来看，幅度亦明显要弱于股票。

　　三大背离蕴藏机会

　　大跌往往会让人情绪悲观，但有些情绪并不完全体现在数据里，而且有些数据在情绪悲观之时，还在变好。在刚刚过去的一周里，市场整体上出现了较大的回调，一些机会似乎也蕴藏其中。

　　从数据来看，这一波调整亦有一些明显迹象。券商中国记者根据Wind数据统计，个股龙虎榜上榜的次数连续第四周回调，10月底那周，个股上榜次数达到628次，而刚刚过去的这一周仅为418次。同期，上榜买入金额也从近1094亿元下降至612亿元。这意味着，游资的活跃度已经连续下降。另一方面，10月下旬，全市场走多头格局的个股数量曾达到85%以上，但本周三，这个数据跌至622只。这基本上就是市场走弱的信号。但恰恰是这个时候，背离来了。本周四，走多头格局的个股数量开始反弹。本周五大跌之后，走多头格局的个股数量更是意外增加至844只。从历史来看，此时若非意外出现重大负面事件，市场的杀跌动能会较快衰减。

　　另外，被动型配置资金并未因市场杀跌而减少，反而在增加。本周，投资股票的ETF总份额达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，增长仅360亿份，上上周的增长份额则不到200亿份（上上周仅为18256.95亿份）。这意味着，市场虽然有资金兑现出局，但增量资金也是源源不断。

　　从结构来看，一些老宽基的份额的确在减少，比如科创50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF。但与此同时，也有一些新的结构在崛起，而且崛起的规模、速度都要大于老宽基的消耗。这些结构包括创业板50ETF、中证A500ETF，半导体ETF、芯片ETF、科创创业ETF和医疗ETF等。

　　还有一个值得注意的现象是，过去一周，虽然美元指数在上涨，权益类资产表现也一般，但一些主流商品的表现却明显强于上周。周五，在一定程度上代表房地产市场的纯碱逆市上涨，铁矿石本周的表现更是仅次于黄金，原油连续两周表现不俗。线材、螺纹钢等表现亦远远好于上周。上周和本周中段，碳酸锂亦有过非常不错的表现。

　　市场走向的预期

　　那么，未来市场的趋势究竟会怎样，这波行情是否结束？分析人士认为，此处可能仍不是终点。首先，从量能来看，周五大跌，市场的成交金额仍达到1.83万亿元。这一波有一个很显著的特点，杀跌时的量能很多时候要明显强过反弹时的量能。这一方面是市场恐慌时资金逃跑的表现，另一方面也意味着有资金在杀跌时收集筹码。可以说，只要量能还在，市场的结构性机会就依然存在。

　　交易性资金更加注重赚钱效应，更要顺势而为。短期市场调整的直接原因是主题轮动演绎充分+增量资金流入减速+市场主要矛盾切换，基本面影响回归。小盘成长上行阶段，资金可能追逐动量；但调整阶段，愿意回调配置的力量却明显偏弱，这是短期市场调整速度较快的微观结构原因。调整后可以回归震荡市思维。后续还会有乐观预期容易发酵的窗口，可以积极做结构。调整后，中央经济工作会议前的时间窗口，大概率会成为A 股市场反弹的契机。这波反弹，顺周期资产借政策预期修复是基本盘，高弹性的方向可能仍是小盘成长主题。

责任编辑：张倩

潘怡孜（记者 阚星钰）11月24日,�

潘怡孜（记者 林明菱）11月24日,�

图为陆克华资料图，其于4日上午官宣被查11月4日上午，市委常委会举行扩大会议，通报陆克华涉嫌严重违纪违法、接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查有关情况。与会同志一致表示，坚决拥护党中央决定，坚决拥护中央纪委国家监委决定。市委书记袁家军主持会议并讲话。会议指出，对陆克华涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调查，充分彰显了以习近平同志为核心的党中央纵深推进全面从严治党的坚定决心和坚强意志，充分表明了把“严”的主基调长期坚持下去、把反腐败斗争进行到底的鲜明态度。我们要旗帜鲜明讲政治，坚决把思想和行动统一到党中央决定精神上来，坚定政治立场，严守政治纪律和政治规矩，以实际行动坚决拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。会议强调，各级领导班子和全市领导干部要深刻汲取教训、时刻警醒自我，始终做到对党绝对忠诚，坚持不懈用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸魂，树牢根本宗旨，践行初心使命，强化底线思维，自觉抵御各种腐蚀和诱惑，永葆忠诚干净担当政治本色。牢固树立正确权力观政绩观事业观，谨记权力姓“公”不姓“私”，保持知敬畏、存戒惧、守底线高度自觉，坚持为民用权、公正用权、依法用权、廉洁用权，努力创造经得起实践、人民和历史检验的实绩。坚决守住廉洁自律底线，勇于同各种不正之风和腐败现象作斗争，严于律己、严负其责、严管所辖，做到自身正、自身廉、自身硬。会议强调，各级党委（党组）要举一反三，深刻把握反腐败斗争的长期性复杂性，一刻不停纵深推进全面从严管党治党。进一步把党的政治建设摆在首位，持续完善坚决拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”的制度机制，推进政治监督具体化、精准化、常态化，坚决反对“七个有之”，坚决清除“两面人”，持续修复净化政治生态，有令必行、有禁必止，不折不扣做到“总书记有号令、党中央有部署，重庆见行动”。进一步深化党风廉政建设和反腐败斗争，锲而不舍落实中央八项规定及其实施细则精神，扎实开展“四风”突出问题专项治理，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，以零容忍态度惩治腐败，做到发现一起、查处一起，坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战。进一步压紧压实管党治党政治责任，严格落实主体责任，压实“一把手”第一责任人责任和班子成员“一岗双责”，做到真管真严、敢管敢严、长管长严。各级纪检监察机关要履职尽责，关口前移、抓早抓小、防微杜渐，精准运用“四种形态”，坚持风腐同查同治，做到执纪必严、违纪必究。延伸阅读重庆市政法委书记任上落马，曾长期任职住建部主管房地产工作11月4日上午，中央纪委国家监委发布“打虎”消息，重庆市委常委、政法委书记陆克华涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。刚满60岁的陆克华，曾在原建设部（住房和城乡建设部）任职超过28年，2015年3月任住建部副部长，跻身省部级，2018年1月调任重庆市副市长，2022年5月任重庆市委常委、常务副市长，2023年2月任重庆市委常委、政法委书记。随着陆克华任上落马，中央纪委国家监委今年公开通报接受审查调查的中管干部已升至51人，为历年来中管干部年度立案调查量最多的一年。图为陆克华资料图，他曾在住建部门任职28年任职住建部门28年多，长期主管房地产行业公开履历显示，陆克华，男，汉族，1964年10月生，安徽枞阳人，研究生，农学硕士，高级工程师。陆克华毕业于华中农业大学农业经济系土地利用规划与管理专业，本硕连读，1989年毕业后，入职原建设部房地产业司市场处，此后历任房地产业司市场处副处长、市场处处长、房地产业司权属与市场管理处处长、住宅与房地产业司副司长、建设部住宅产业化促进中心主任，2008年机构改后任职住房和城乡建设部城市建设司司长，2015年3月升任住房和城乡建设部副部长、党组成员，直至2018年1月卸任。在住建部门任职的28年多，陆克华长期担任房地产管理工作。任职住建部副部长的三年间，陆克华多次出席新闻发布会，谈到整顿规范房地产市场秩序，加强信用体系建设，不断净化市场环境等内容。任职住建部副部长的三年间，陆克华曾多次出席新闻发布会（资料图）2018年1月，陆克华“空降”重庆，出任重庆市政府副市长、党组成员。2022年5月，陆克华当选为重庆市委常委，任常务副市长，2023年2月任重庆市委常委、政法委书记。10月以来，陆克华还参加了很多公务活动。10月16日，陆克华前往长寿区督导推动常态化扫黑除恶斗争中央督导组在渝督导发现问题整改，并调研平安稳定等工作。10月21日，重庆市委全面深化改革委员会平安法治领域改革专项小组、数字重庆建设领导小组数字法治专题组、三级数字化城市运行和治理中心社会治理板块工作会议召开，陆克华主持会议并讲话。这是陆克华最后一次在公开报道中露面。中央巡视组进驻住建部，7月完成巡视工作陆克华曾长期工作的住建部，才被中央巡视。今年4月，中纪委网站报道显示，根据党中央关于巡视工作统一部署，近日，中央第二巡视组巡视住房和城乡建设部党组工作动员会召开，会议强调，紧盯权力和责任，加强对“一把手”的监督，在强化巡视整改上集中发力，深入查找政治偏差，推动解决突出问题，切实发挥政治监督保障作用。中央巡视组在住房和城乡建设部工作3个月左右。巡视组受理信访时间截止到2024年7月12日。根据巡视工作条例规定，中央巡视组主要受理反映住房和城乡建设部党组领导班子及其成员、下一级党组织主要负责人和重点岗位人员问题的来信来电来访，重点是关于违反政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、群众纪律、工作纪律和生活纪律等方面的举报和反映。其他不属于巡视受理范围的信访问题，将按规定由住房和城乡建设部和有关部门认真处理。党的二十大以来重庆第三“虎”陆克华是今年中纪委打掉的重庆“首虎”，也是党的二十大以来被打掉的重庆第三“虎”。2023年3月，重庆市人大常委会原副主任、党组原副书记郑洪被查。郑洪曾任大足县委书记，合川市委书记，九龙坡区委副书记、区长、区委书记等职。2008年，郑洪出任重庆市人大常委会副主任、党组成员，后兼任重庆市总工会主席，2018年退休。中央纪委国家监委对其开除党籍的处分通报称，他违规干预和插手司法活动；道德败坏；毫无纪法意识，把公权力当作谋取私利的工具，利用职务便利为他人在企业经营、工程承揽等方面谋利，并非法收受巨额财物等。今年10月11日，郑洪受贿、利用影响力受贿一案在西安中院开庭，他被控在任25年间受贿3314万余元，此外还利用影响力受贿1769万余元。郑洪当庭表示认罪悔罪。陆克华“空降”重庆之时，郑洪在办理退休，两人没有工作交集。图为郑洪受审现场2023年5月，重庆市政府党组成员、原副市长熊雪被查。公开资料显示，熊雪出生于1962年12月，重庆渝北人，曾任重庆市永川区委书记，市商务委员会主任、党组书记，市发展和改革委员会主任、党组书记等职，2019年5月，熊雪出任重庆市副市长、党组成员，2023年1月，重庆市政府换届后不再担任副市长一职。中央纪委国家监委对其开除党籍的处分通报称，他贪得无厌、腐化堕落，与不法商人勾肩搭背沆瀣一气，将公权力异化为谋取个人私利的工具，大搞权钱交易，利用职务便利为他人在工程承揽、土地获批等方面谋利，并非法收受巨额财物等。今年9月26日，郑州市中级人民法院一审公开开庭审理了熊雪受贿案。检方指控，熊雪在任24年间受贿1.48亿余元。熊雪当庭表示认罪悔罪。熊雪任职重庆副市长的三年多期间，与同为副市长的陆克华共事。此外，今年3月任上落马的台盟中央常务副主席李钺锋，曾长期在重庆工作，曾任重庆市人民检察院副检察长。今年6月11日，重庆市委党纪学习教育警示教育会举行。会议提出，扎实开展党纪学习教育，持续深化以案说德、以案说纪、以案说法、以案说责，引导党员、干部真正把纪律规矩转化为政治自觉思想自觉行动自觉，推动全面从严治党向纵深发展，始终做到忠诚干净担当，为奋力谱写中国式现代化重庆篇章注入强劲动力、提供坚强保障。