各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。

　　虽然上周市场情绪略显低迷，但黄金资产却是“火”了一把。

　　继10月31日伦敦金现到达历史新高2790.07美元/盎司后，受美国大选尘埃落地、外围环境变好、美元指数走强的影响，11月8日至11月15日黄金一度出现“六连跌”。

　　而紧接着，金价调整后强势反攻，上周豪取五连阳，周涨幅近6%，走出去年10月以来的最大单周涨幅。

　　有持有的小伙伴应该可以观察到，一些持仓了黄金资产的投顾组合，在上周市场大跌时，表现出了较强的抗跌属性，具体可以看下持仓页。

　　不过，这种刺激的深V大反弹行情，也让一些小伙伴开始犹豫，难不成黄金又行了？

　　伦敦金现近期走势

　　我们之前在讨论黄金资产时，反复提到过影响金价的三要素，即货币需求、避险需求和交易需求。

　　回看本 轮，其实最核心的还是在避险需求和交易需求。

　　①避险需求：

　　因此，近期俄乌局势骤然升温、朝鲜半岛局势恶化的消息面，以及对美国通胀的预期，再次激发了大家的避险资产情绪，地缘政治因素回到金价主要驱动力地位，推动了本轮金价升高。 

　　②交易需求：

　　上周全球规模最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust（GLD）黄金ETF基金持仓量持续上涨，11月21日持仓量较11月15日增加8.04吨至877.97吨。在前期大跌后，全球投资者也在积极参与、逢低布局，与避险需求一起推动五连阳大涨。

　　③货币需求：

　　虽然此前在美元指数的强劲上涨下，黄金价格回调了超9%，并且目前美元的强势和美国降息预期的降低仍然继续对黄金市场造成压力，但地缘政治因素的推动力还是更强势的。

　　2．黄金又行了？——中长期有配置价值

　　目前来看，很多机构的观点是继续看多的。

　　根据高盛预测，2025年年底金价或将攀升至3000美元/盎司；瑞银集团表示，2026年底金价或将上涨至2950美元/盎司。

　　我们认为，从中长期维度上看，在全球地缘及经济增长不确定性增大的背景下，黄金还是具备一定的配置价值的。

　　主要是基于2条大逻辑：

　　逻辑一：美国赤字困境与债务压力支撑金价走强

　　美国经济能在高利率下一直保持强韧性，事实上很大程度归功于财政支出的扩张。但是随着财政持续扩张，“赤字——债务——利息支出”的恶性循环又将导致美国财政和债务压力增加，美元信用恶化。

　　现在特朗普再次上台后，宽财政和再通胀因素也许会进一步强化美国赤字困境与债务压力，这就会支撑黄金继续走强。

　　
逻辑二：全球地缘紧张局势短期难以缓解，形式上或从热战转为经济制裁等

　　虽然近期俄乌和朝鲜半岛局势有升级的迹象，但这种摩擦事件更多是为了极限增加未来谈判筹码。大家其实更需要关注下面2件长期的事：

　　一个是特朗普可能更支持以色列，之后也许将进一步加大对伊朗的经济制裁；还有一个是国务卿候选人卢比奥，他对华立场非常强硬（这也是近期A股走弱的原因之一），预计未来将继续推动对华科技限制及经济“脱钩”政策。

　　因此，整体来看，全球地缘紧张局势或将延续，而且未来形式上很可能从热战转为经济制裁等手段，这种预期也推动市场避险情绪升温，支撑价格走强。

　　不过，也需要提醒，如果美国通过AI显著提升全要素生产率，或许可以有效缓解通胀与财政压力（即逻辑一不成立），而且全球地缘局势也可能在一些乐观事件下，逐步降温（即逻辑二不成立），大家还是可以多关注这部分的变化。

　　作为投顾团队，我们也会为你持续跟踪国际市场变化，适时调整组合仓位和结构，力争把握更多投资机会。

　　（本文来自：广发基金投顾团队）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

责任编辑：王若云

杨希香（记者 何敬念）11月26日,11月18日，有网友发布视频称，天津市滨海新区“东方公主”号游轮发生火灾。就此，红星新闻记者致电“东方公主”号所属公司之一的“顺天斋（北京）文化发展有限公司”，一名接线的公司负责人回应，游轮的确起火了，但明火很快被扑灭，也未造成人员伤亡。▲事发现场 图据“正在新闻”至于起火原因，这名公司负责人解释，该游轮目前正在装修，因作业过程中工人不慎引起火星导致起火。目前，游轮装修工作已陆续恢复，但管理方会加强对游轮及周边的火灾等安全隐患排查，避免类似事件再次发生。“东方公主”号曾是不少天津人记忆里的地标性游玩场地之一。公开资料显示，该游轮建造于1967年，最初名为“耀华”号，全长150.28米，宽21米，高47米，总吨位10298吨，可装载游客350人，是现今海河中驶入的最大的一艘万吨巨轮。这艘游轮曾位于天津滨海新区塘沽海河外滩公园，2002年落户天津滨海新区。游轮上设有旅游观光、咖啡厅、海景客房等综合设施。因《赌侠》《赌神》《赌圣》等周星驰、周润发、刘德华主演的影片都曾在“东方公主”号取景拍摄，这艘游轮也随之被人们熟悉。今年4月17日，“东方公主”号交由天津天润东方商业管理有限公司全权运营管理。红星新闻记者尝试联系该公司负责人，但对方并未回应。至于“东方公主”号装修后的新模样，“天润东方公主号游轮”公众号发布的文章介绍，经过改装后，该游轮共有6层，集观光、餐饮、娱乐、休闲、演艺于一体，游览面积为8000多平方米，共设有40多间客房供游客入住。▲“东方公主”号 图据“天润东方公主号游轮”公众号此外，记者也看到，公众号“顺天斋”在9月2日发布一则招商公告，吸引观光、餐饮、娱乐、演艺等各类商户入驻。上述“顺天斋”公司负责人也告诉红星新闻，本次突发的火灾并不会影响游轮继续装修，预计春节前后，“东方公主”号游轮就能重新对外开放。至于具体如何购票以及票务定价，该负责人表示目前还未出台。天津滨海新区消防救援支队发布情况通报称，18日14时07分，天津市滨海新区上海道与新华路立交桥交口南侧海河旁一艘游轮起火，消防救援力量立即赶赴现场处置，截至15时04分，明火已扑灭，火灾未造成人员伤亡。起火原因正在调查中。▲情况通报红星新闻记者 杨雨奇编辑 张莉 责编 邓旆光

杨希香（记者 杨菁学）11月26日,一、一周人事速览（11月10日—11月16日）中央部委麦尔丹·木盖提任农业农村部副部长胡张良任国家国际发展合作署副署长祁斌任中央人民政府驻香港特别行政区联络办公室副主任李克新任中央外办副主任潘晓东任科技部党组成员省区市李金科任山西省委常委、统战部部长吴伟任上海市委常委李耀光任江苏省委常委张国智任广东省政府党组成员张韶华任山西省政府党组成员王兵任甘肃省政府党组成员央企张青松任中国投资有限责任公司党委书记吴险峰任中国南水北调集团副总经理、党组成员高校陈杰任哈尔滨工业大学党委书记二、一周人事看点1. 多省份省级党委常委调整，两人跨省履新11月15日，江苏省委组织部官网发布消息称，中共中央批准：李耀光同志任江苏省委委员、常委。此前，李耀光担任江苏省政府副省长、党组成员，省公安厅厅长、党委书记、督察长，省委政法委员会副书记。李耀光讲话画面 资料图公开资料显示，李耀光，1970年10月生，北京人，在职研究生，管理学博士。他曾任北京市委政法委组织处副处长、干部处副处长、办公室主任，市公安局顺义分局政治委员，通州区委常委、市公安局通州分局局长、区政府副区长，北京市公安局党委委员、副局长，北京市公安局党委副书记、副局长等职。2022年5月，李耀光调任江苏省公安厅党委书记、厅长，2023年1月，他升任江苏省副省长，直至此番履新。同日，据上观新闻消息，中共中央批准：吴伟同志任上海市委委员、常委。‍‍吴伟曾任交通银行执行董事 资料图公开信息显示，吴伟，1969年8月生，湖北武汉人，研究生学历，经济学博士学位。吴伟曾在交通银行工作多年，曾任交通银行执行董事、副行长、党委委员等职；2019年7月，吴伟调职山西任省政府党组成员，9月获任副省长。2021年10月，吴伟跻身山西省委常委，并担任省委宣传部部长。2022年，他出任山西省委常委、常务副省长，至此番跨省履新。据《山西日报》报道，11月11日，全省高校统战工作会议在太原召开。省委副书记、省委教育工作领导小组组长张春林出席会议并讲话。省委常委、统战部部长李金科主持会议。这也意味着，此前担任宁夏回族自治区党委常委、宣传部部长的李金科，现已跨省份履新山西省委常委、统战部部长。李金科讲话画面 资料图公开资料显示，李金科，满族，1968年8月生，辽宁宽甸人，理学学士。李金科长期在辽宁工作，先后担任过辽宁省政府办公厅党组成员、副主任，辽宁省委统战部副部长、省工商业联合会党组书记、副主席，辽宁省政府副秘书长、办公厅主任等职。于2017年3月任辽宁省政府党组成员、秘书长、办公厅主任、党组书记，次年1月获任副省长。2019年7月，李金科跨省履新，任宁夏回族自治区党委常委、宣传部部长，至此番履新。山西省委常委、统战部部长职务此前由徐广国担任。他已于2024年2月当选山西省政协副主席，并担任省政协党组副书记。跨省履新后，广东省委常委张国智再获新职。据中山大学消息，11月12日，庆祝孙中山先生创办中山大学100周年大会暨创新发展论坛隆重举行。其中提到，广东省委常委、省政府党组成员张国智出席会议。上述消息显示，今年10月获任广东省委常委的张国智，已任省政府党组成员。张国智曾任重庆市发改委副主任 资料图公开资料显示，张国智，1973年6月生，研究生，理学硕士。此前她长期在重庆工作，曾任重庆市发改委副主任、两江新区党工委副书记、管委会副主任等职；于2019年12月出任大渡口区委副书记、代区长，次年1月任区长。2023年1月，张国智当选为重庆市副市长；今年10月，张国智任广东省委委员、常委。2. 麦尔丹·木盖提履新农业农村部副部长，曾长期在地方任职11月13日，人社部网站发布国务院任免国家工作人员消息，农业农村部党组成员麦尔丹·木盖提已出任该部副部长。据农业农村部网站消息，11月6日，全国乡村建设工作推进会在河北省石家庄市召开，农业农村部党组书记、部长韩俊出席会议并讲话。农业农村部党组成员麦尔丹·木盖提主持会议。这是麦尔丹·木盖提首次以新职务亮相。麦尔丹·木盖提讲话画面麦尔丹·木盖提曾长期任职新疆，作为新疆本土干部于2023年1月，在新疆维吾尔自治区第十四届人民代表大会第一次会议上，当选为自治区副主席，直至本月6日以农业农村部党组成员身份亮相，并于一周后履新该部副部长。农业农村部网站“部领导”栏目显示，在该部13名部领导中，麦尔丹·木盖提排名第六，位于副部长张兴旺和该部党组成员、中国农业科学院院长吴孔明之间。3. 王兵赴任甘肃，或成年内第三位“金融副省长”据中国甘肃网11月14日消息，省政府与省总工会第十六次联席会议日前在兰州召开，省委副书记、省长任振鹤主持并讲话。副省长黄瑞雪、省政府党组成员王兵及省政府秘书长张伟文出席。上述消息显示，王兵已经出任甘肃省政府党组成员。王兵主持会议画面 甘肃卫视新闻图公开资料显示，王兵，1972年1月生，江苏苏州人，硕士学位，中共党员，经济师。王兵于1996年加入中行，曾任中国银行江苏省分行行长助理，中国银行江苏省分行副行长，中国银行宁波市分行行长，中国银行江苏省分行行长等职。2018年任中银香港（控股）有限公司及中国银行（香港）有限公司副总裁，曾兼任中银国际英国保诚信托有限公司、中银集团信托人有限公司董事兼主席及中银集团保险有限公司董事。2022年12月，王兵出任中国建设银行党委委员，后出任建行副行长，直至此次赴甘肃任职。据统计，王兵是继李钧、王俊寿后今年年内第三位从金融系统转战地方的“70后”省级领导，且前两位在调任后先后履新该省副省长。在甘肃卫视新闻播报顺序中，王兵位列甘肃省省委秘书长张伟和甘肃省副省长雷思维之间，这意味着，这位“70后”金融强将下一步将出任甘肃省副省长。来源：大众新闻

珠海航展上，歼-20在起飞前冒黑烟的画面被台媒发现，随后开始了大肆炒作，称这是大陆的发动机技术“不过关”，随后就被央视公布的铁证打脸。事实上，这种类似的谣言曾多次出现于台媒的报道中，每当看到解放军的新装备有什么不同寻常的表现，就立马拿来炒作，仿佛这能为他们带来所谓的“安全感”。【图为歼-20】讽刺的是，同样的“问题”在美军的装备如F-22和F-35上也有出现，却从来没有看到台媒大肆报道。仿佛是为了给台媒“答疑解惑”一般，在央视军事播出的节目中，官方就指出歼-20冒黑烟是正常现象，是飞机上的辅助动力装置（简称APU）在启动时喷出的，它相当于战斗机的第三套发动机，能为主引擎提供必要的能源和动力。对于不少人来说，这个名字可能有点陌生，但它在现代飞机中的作用是非常重要的，就像是飞机的小心脏，在地面和特定飞行情况下提供关键支持。它不仅能为飞机系统供电，还能提供启动主发动机所需的压缩空气，尤其在紧急情况下，它可以快速介入，确保飞机能安全着陆。【所谓歼-20冒黑烟的“证据”】APU的工作原理其实并不复杂，它由一台小型涡轮发动机组成，通过燃烧燃料产生动力，给发电机和空气压缩机提供能量。尽管它的存在感不如主发动机那么强烈，但无论是在成本效益还是可靠性上，APU都让现代飞机得以更加高效、安全地运行。由此可见，飞机冒黑烟在很多情况下并不罕见，并不一定等同于技术缺陷，比如在发动机启动时，由于燃油燃烧不完全，常常会出现黑烟。这是正常的启动过程，等到发动机进入稳定运作状态时，黑烟自然就消失了，此外，发动机在低速或低负荷状态下，也可能因为燃油混合比不当而短暂地出现黑烟，这就像我们在冬天启动汽车时，也可能看到尾气管冒黑烟一样。在过去，我们的发动机水平还不高时，冒黑烟的确代表着有技术上的问题没有解决，但今天，随着我国航空工业在过去几十年里取得了长足的进步，国产发动机已经十分可靠，不再成为歼-20等一众先进战斗机的短板了。【美军的飞机也有这种问题】可笑的是，台媒的认知似乎还停留在过去，对于解放军的实力水平没有任何准确的认知，只知道捕风捉影，为自己找一点微不足道的慰藉。也许只有等到歼-20以及刚刚亮相的歼-35在台海巡航任务中，扮演着越来越重要的角色时，台媒才能放弃炒作歼-20为何“冒黑烟”，而是开始对其卓越的性能和台军贫乏的防守力量，重新建立起一个清醒的认知。