来源：国际金融报

　　11月21日晚间，贝壳召开三季度业绩电话会。管理层在会上透露称，预计四季度市场将保持稳定，短期看二手房价平稳，只是持续性还需进一步观察。

　　这样的预期源自贝壳第三季度的业绩表现。报告期内，贝壳净收入同比增加26.8%至226亿元，对应净利润11.68亿元，经调整净利润为17.82亿元。

　　收入增长是受到业务的拉动，今年第三季度，贝壳旗下业务明显回温，包括存量房、新房、家装家居、房屋租赁等在内的业务交易额均出现不同程度上涨。

　　孙婉秋 摄

　　市场回暖

　　第三季度，贝壳总交易额同比提升12.5%至7368亿元。其中存量房交易总额为4778亿元，同比增加8.8%；新房交易总额2276亿元，同比增加18.4%；家装家居的总交易额同比增加24.6%至41亿元；新兴业务及其他的总交易额为273亿元，同比增加31.9%。

　　交易量增长带动收入同步提升。报告期内，贝壳的净收入同比增加26.8%至226亿元，对应净利润11.68亿元，经调整净利润为17.82亿元。

　　贝壳执行董事兼首席财务官徐涛在财报中指出，5月份政策密集出台并迎来脉冲式复苏后，第三季度市场表现逐步回落，存量房市场表现相对稳健，新房市场仍处于供需偏弱的筑底阶段。

　　为应对市场变化，贝壳开始让利，以提供收费优惠、分期等方式吸引更多品牌和门店连入平台。截至9月末，该公司非链家的活跃门店超过41万家，非链家的活跃经纪人为31.5万人，同比分别增加16%和4%。

　　管理层强调，在波动的市场中，贝壳丰富的客户资源合作网络，新房和家装等多元业务对外部门店有着更大的吸引力，“从平台的角度去看，截至9月末，今年Q1的新签约门店ROI已经转正，一季度和之前签约的门店在我们的全部区域均已经回本”。

　　报告期内，贝壳还开始向平台的存量门店试点积分制，即向优质门店做出更多的收益回馈，正向激励，用以提效和优化生态。在三季度的9个积分制试点城市中，贝壳共向店东发放超过1800万元等值的现金权益，有大约30%的门店获得了收益奖励。

　　对于房地产市场的后期预判，贝壳管理层直言，自9月末以来的政策出台以来，全国二手房、新房交易迅速放量，一线城市领涨，且在成交量的支撑下，价格也有了短期止跌迹象，市场预期的回暖程度超过以往。

　　其透露，10月，贝壳平台的二手交易单量为单月最高点，同比增长超70%，环比增长超过60%。其中一线城市单量同比增长超过100%，深圳同比增长超过250%，该城10月以来二手房日均成交量创近4年的新高，北京和上海同比增长超过120%。

　　价格方面，10月房价环比止跌，小幅上涨0.3%，较9月2.1%的环比跌幅有明显改善。其中深圳、北京、上海当月房价分别环比上涨2.2%，2%和0.7%，主要原因是业主心态出现积极变化，大幅降价急售的情况有所减少。

　　吴典 摄

　　多元布局

　　卖房之外，家装家居及租赁业务的助力也在提升，为贝壳带来增长。

　　第三季度，受房屋买卖的协同效应、交付能力提升、周期缩短等因素影响，贝壳来自家装家居业务的净收入同比增长32.6%至42亿元。

　　管理层坦言，报告期内，贝壳的家装合同额较上年同期增长25%至41亿元，其中北京、广州、郑州、南昌等城市的合同额增速超过50%，该业务当季贡献的利润率达到了31.2%，相比去年同期有所改善。

　　房屋租赁业务则是增速最快的存在，该业务在第三季度为贝壳带来39亿元净收入，同比增幅达到118.4% 。

　　管理层称，该业务的增长得益于在管房源规模的提升，今年三季度已经突破36万套，去年同期超过16万套，不过受季节性影响，租赁业务的利润率环比出现小幅下滑。

　　按其所言，在七八月的暑期旺季中，租赁业务新增的收租房量增长较快，与之挂钩的渠道和运营人工的提佣成本同步增长，带来了利润率的调整；而剔除季节性影响，1—9月同比来看，该业务经营上的核心指标得到明显改善。

　　比如，在对空置带来的租金成本的管理方面，贝壳通过提效来缩短招租去化的天数，二次租房二次出租的去化天数从年初的147天缩短到三季度末的75天；再如，公司持续自建招租去化团队，招租出房效率更高且更加稳定，截至三季度末，省心租自建招租去化团队的租房占比为19%，较去年同期提升了5个百分点。

　　加强“防火墙”建设的同时，贝壳也在主动创造新动能。

　　今年9月，贝好家以10.76亿元竞得成都锦江区金融城三期H12地块；7月，其还以1.34亿元的价格竞得西安市未央区两宗商住用地。不同的是，成都项目将由贝壳自主操盘，而西安项目则是提供基于大数据支撑的C2M产品定位方案，以及资金、营销服务。

　　关于拿地的考虑，管理层在电话会上表示，希望通过成都项目这样的前期试水，在拿地、定位、设计、营销等各环节，更好地验证贝壳C2M产品解决方案的落地能力，打造样板项目，他强调“我们不是要成为房地产开发商，在长期的商业模式上，我们不会使用自有资金做大规模的重资产开发投资”。

责任编辑：杨红卜

林士易（记者 张梦兰）11月22日,以下文章来源于观察者网时评专栏底线思维作者雁默/台湾自由撰稿人美国大选结束，民主党也结束了，如无意外，众议院恐也是共和党占多数。如果是这样，特朗普惊人地实现了完全执政，美国正式进入强人政治时期……如果特朗普能顺利就职，并干满四年的话。此一结果相当“鼓舞人心”，至少，世界各国都可以丢掉幻想，准备战斗，而不是继续存着侥幸心态，致使地缘政治与经贸科技问题拖泥带水，处理得不干不脆。可讨论的议题面向极多，个人最关注的是“深层政府”能否被斗垮，但本文先讨论台湾问题，并集中于大陆网民心心念念的“穷台”策略。简单说，大陆实施“穷台”战术，我不赞成，原因很简单，对台湾下不了狠手，这战术就基本无效，而且会产生反效果。但特朗普“穷台”，就完全不一样了，此公够狠，顾忌特少，效果自然最佳。工具箱里的工具多样，没有用，还要敢用工具才行。特朗普就是那个敢用工具，甚至会创造新工具的人。最近我写的相关文章，都在探讨如何降低统一成本，并垫高谈判筹码的工具。特朗普上台，有助于我们抛却杂念，集中心力在成本与筹码逻辑下的战术。既然特朗普扛起了“穷台”大任，大陆就要确保“关键利润”掉进自己口袋，什么是关键利润？当然是不战而屈人之兵的统一，准备好拿出各种“逼谈”工具，四年不算长，要把握这个历史窗口。“懂王”铲平“护台神山”所谓“穷台”，说法不一，但用意应该一致，即借由最大程度削弱台湾实力，以降低统一门槛。所谓实力，不外乎人才与产业，而各方都认可半导体行业是台湾实力的主要表征，只要掏空这个产业，台湾社会将发生前所未有的不安。半导体行业，即以台积电为首，串连了一千家以上的附随企业群体。四年来，论“穷台”之实绩，大陆没有进度（或根本没启动），但拜登实实在在地挖走了650亿美元以上的“护台神山”——台积电在亚利桑那州的超高投资。说“以上”，是因为这笔钱只算上台积电的建厂投资，另外还要包含拜登政府形同“强借”的50亿美元贷款，以及附随企业赴美建厂的投资。台积电在美国亚利桑那州凤凰城所建工厂（资料图）就以700亿美元作为尺度吧，这是2020年拜登胜选时台湾当年的总预算金额。听起来金额庞大，但对特朗普而言，恐怕还不够塞牙缝。重建美国制造业的花费，根据美国土木工程师学会的估计，10年内要投入2.6万亿美元；根据拜登2021年开出的基建与就业计划，开支是3万亿到4万亿美元。这便是为何我认为特朗普的“穷台”计划，光是半导体行业，单位就得以千亿美元计价。明知美国厂是赔钱货，台积电仍愿意赴美设厂有三个主要理由：其一，怕被卡脖子；其二，拜登政府“保证”美商订单；其三，拜登政府“保证”补贴。是的，特朗普在选前威胁要对台湾芯片加征关税，但关税只是手段之一，而且对先进制程芯片生意而言效果存疑，台积电可以要求美国客户分摊关税，毕竟目前其先进制程芯片奇货可居。台积电怀璧其罪，世界公认，特朗普在此基础上给出了“欲加之罪”——台湾偷走美国生意——工具箱里的工具可不少。以上三个主要理由，特朗普都能全部捣碎。关于补贴，特朗普已经说得很清楚，拜登的《芯片法案》是昏招，他认为美国根本不需出一分钱，就能要求外商在美国本土投资，手段就是关税。因此，在完全执政的状况下，取消补贴与贷款，是台湾回避不了的问题。对此，台“工研院”的所谓“专家”自我压惊地分析：不怕，台积电还有日本厂，美国加台湾关税，就由日本厂供货。这看法傻得可爱，特朗普可以为了防堵中国车业而扬言加征墨西哥100％关税，区区日本又算得了什么？是的，理论上，这么做形同迫使美商出走，但“懂王”玩的是胆小鬼游戏，他要的不是互相毁灭，而是对手让步。于此，大家都知道，台积电肯定是胆小鬼，而美商，也逃不出如来佛掌心。大家都知道，特朗普说到做到，这就是他最大的筹码。路透社援引消息人士称，基于“地缘政治考量”，马斯克日前要求SpaceX的台湾地区供应商将生产业务搬出（路透社）换言之，拜登政府的两个尚待确认的“保证”，特朗普皆可送到碎纸机里。就算关税手段没有成功，懂王还能祭出卡脖子战术，直捣台积电最深层的恐惧。希望张忠谋长命百岁，别合眼。个人认为，特朗普要的是整个台湾电子业在美国本土落地，线索是特朗普第一任期时，郭台铭在台湾宣传的“东进，西和，南拓，北接”战略，其中的“东进”，就是将台湾的电子业大举转移至美国，以作为支撑台湾经济与地缘政治的杠杆。众所周知，郭台铭与特朗普有私交，两人的野心蓝图不难猜测。我猜特朗普打的算盘，就是先搞定台湾半导体业，再挖走其他重要电子厂就容易得多。那么，懂王会不会连大陆台商都挖走？我认为就算此公有这野心也很难做到，因为中国大陆也是大市场。原本我认为，特朗普口中的“保护费”就是台积电，但这种认知可能还太小看他的胃口了，“保护费”应该是整个台湾电子产业聚落。因此，特朗普“穷台”，以千亿美元为单位计价，可不是危言耸听。相较于此，军购“那点钱”还真上不了台面。外传马斯克近期要求SpaceX供应链的台湾供应商移出岛外，显示商人已经嗅出了特朗普当政后，运营成本恐将上升的趋势，对台湾制造的电子零件以高风险视之。马斯克与特朗普现在是什么关系，也不用多说了。观察台积电命运的具体指标，除了拜登的补贴，还有台美即将洽谈的“双重课税”协议。这是《芯片法案》衍生的问题，美方若想鼓励台半导体厂赴美投资，需要解决台商被台美两边课税的负担，这是来自美国国会的倡议想当然尔，并不是出于跪在山姆大叔面前的台湾当局。始于美国会的倡议，就得终于美国会，但现在美国会变天了，此一双边协议就算如期展开磋商，明年也可能被“关税人”否决。关税不是所得税，但特朗普选前开出降低企业所得税的支票，必然会涉及外资企业，也会涉及特朗普的关税大棒策略，因此，拜登政府与台湾的磋商意义已然不大，不是延宕，就是虚谈。只要双重课税协议出现延宕或明显敷衍，那么即可确定特朗普会借由“国会否决国会”的戏码，甫上任就给台湾下马威。总言之，“铲平”“护台神山”，将是美国强人政治下兼顾表里的政策之一，有起码智商的人都不敢梦想特朗普会像拜登一样“温吞”，抢劫你，还摆出一副慈眉善目，还细嚼慢咽，还留有余地。台积电正在积极扩大全球布局（路透社）现在，铁拳，就是赤裸裸的铁拳，没包上天鹅绒手套，干脆直爽非常好。唯一的问题是，我们知道特朗普“穷台”了以后就会“卖台”，但这是矛盾的，既然吸干了台湾实力，那要如何将台湾卖个好价钱？这就取决于北京在谈判桌上的策略。“不惜代价”就是最佳策略对特朗普而言，台湾代表两种实质获益，一是军售，二是投资。特朗普可以选择加码军购，减少投资，或是相反，来确保总体获益大于等于过往，而这就是他的筹码，借此同时实现“穷台”与“贵卖”。怎么说呢？第一招，华盛顿深知北京一向反对美方军售台湾，因此，特朗普会将此视为筹码向中国大陆要价。此外，美方也知道中方并不那么在意美国掏空台湾产业。经过加总，理论上特朗普就能在谈判桌上透过停止军售的提议向北京要好处，并同时“穷台”。复杂之处在于，两岸产业有其连结性，北京应会计算特朗普的“穷台”模式是否会影响内地，除非对大陆的影响层面很有限，否则特朗普很难透过停止军售随便喊价。第二招是相反的，特朗普可以用保护费的概念，先以“军事保台”与台湾交换电子产业，让“穷台”获取正当性，然后借此作为中美谈判桌上的筹码。承上述，特朗普玩的是胆小鬼游戏，他的恫吓意欲换取的是对手的让步，而不是互相毁灭，因此以上两种战术都不会马上实现，但会有进展，以使对手认为他是玩真的而让步。个人认为第一招会先启动，因为向台湾“无偿索要”保护费容易得多，而军售肯定要遭遇北京反制，甚至摊牌以对，获益金额很快会顶到天化版，且台湾电子产业之价值远比军售高得多。须知，特朗普并不需要与台湾交换什么，只要用大棒威逼产业移美即可，成本相当低。台湾民进党可不敢要求特朗普交换保台承诺，所以同时实现“穷台”与“卖贵”，在逻辑上非常可行。那么，中国大陆该如何出手，答案就很明显了：只要展现不惜代价统一台湾的决心，特朗普就不容易透过军售问题来要价。简单说，只要让特朗普相信，美国军售得愈多，武统就愈近，且这不是胆小鬼游戏，而是保证互相毁灭，谈判就绝对有利于中方。可以确定的是，特朗普急于透过外交实力变现，中方可间接诱导其透过“穷台”获益，而不是军售。特朗普心知肚明，中方有巨大的地理优势，因此之故，美国军售是一个不断贬值的过程，而这筹码正在快速减少。只要让特朗普深刻认知，加码军售并不会提升台湾的价格，反而会增加美国的成本，这就能最大程度防止特朗普漫天喊价。增加美国成本的具体做法，我最近已提过了几个，相信北京的工具箱里还有很多未使用的工具。将各种逼谈的工具拿出来用——包含以武逼谈——主动出招，不随美国起舞，就是在垫高与特朗普的谈判筹码。总之，中方展现的决心愈强，台湾对美方的价值就愈低，特朗普“穷台”的急迫性就愈高，台湾民心的变化就愈大，对统一事业就愈有利。结语在奥巴马执政末期，美国还公开说台湾不是中美关系里的筹码与杠杆，这也是中方的立场。不过，经过8年的光阴，台湾问题已完全变了样，而现在我们遇到的是醉心于交易，没有连任包袱，又完全执政的政治强人，因此思路必须调整，对策必须灵活，当然不能将此视为风险，而应视为重大机遇。特朗普若要和平“卖台”，中方总不能断然拒绝，问题只在于价格。如果价格高于武力解决，那就不会成交，特朗普会将他虚张声势的计算方式摆在谈判桌上，而中方要做的，就是透过展现不惜代价的决心，改变对手的算法。与特朗普的博弈，考验的是心智与意志，在台湾问题上，美国已经处于弱势，“穷台”是特朗普必然的选择，而中方理应能确保“利润”入袋。前提是，特朗普可以顺利就职，并至少干满四年。

林士易（记者 陈幼雪）11月22日,11月5日，中国空军在京组织新闻发布会介绍庆祝空军成立75周年以及参加第十五届中国航展有关信息。发布会上披露，中国自主研制的新一代中型隐身多用途战斗机——歼35A将在第15届中国国际航空航天博览会上首次公开亮相。围绕歼35A战机相关问题，中国航空工业集团沈阳所首席专家王永庆接受了人民网专访。

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