来源：中粮期货研究中心

　　摘要

　　黑色目前处于犹豫调整阶段，市场情绪略显谨慎，行情震荡偏弱。基本面压力略有上升，短期内仍以需求预期的博弈为主。预计需求预期仍有转暖可能，黑色价格短期还有支撑。

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　　需求预期

　　二十届三中全会提出，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。自9月24日的政策组合拳诠释了未来的扩大内需的政策方向后，稳增长预期一直是市场关注的核心因素。对于黑色而言，钢材需求被拉动的幅度是最核心的问题。政策对用钢需求的拉动主要有房建、基建和制造业三方面。

　　房建用钢处于连续下降的尾声阶段，能否稳住回暖是市场最关心的问题。房建用钢较多的是新开工环节，房屋新开工面积从2020年的22亿多平方米下降至今年大概7.5亿平方米，对用钢需求的影响不言而喻。长期来看，伴随着人口向中心城市集中，房建用钢的增量预计主要来自一二线核心城市的规模扩大，其背后是三四线城市的部分人口向一二线转移的趋势。短期来看，预计房建用钢的增量主要来自于城中村改造的扩大，其中拆除重建的项目用钢量会较大。这其实也是适应人口向核心城市集中的应有之举。就明年来看，预计房屋新开工面积的降幅有望缩小至10%以内，降至7亿平方米左右的水平稳住。如果稳增长出现阶段性的加速推进，新开工面积有一定的概率会提前稳住。

　　基建用钢处于增速放缓后的平稳阶段，未来能有多少增量是市场关心的问题。从基建投资数据来看，“两重”相关领域仍有明显增长。重点领域相关的水电热燃投资增速靠前，低空经济相关的航空运输业明显增长，仓储业和水利管理业也有明显增长。传统和铁路和道路运输业都面临增速下降的压力，尤其是道路运输业已经开始减速。就基建用钢来说，传统耗钢较多的领域投资强度下降，对用钢需求是一个潜在的考验。

　　表：用钢相关领域投资增速（%）

　　制造业用钢处于连续增长后的高位维持阶段，出口的韧性是市场关心的核心问题。就国内而言，“两新”拉动是制造用钢业的主要期待所在，不过这部分的增量预计会比较稳定，确定性相对较强。目前比较不确定的是出口的韧性。具体来看，1-10月份，汽车出口依赖度约20%，空调出口依赖度约24%，洗衣机的出口依赖度约29%，冰箱的出口依赖度约77%。从直接出口来看，钢材出口已经处于历年高位，未来增量空间预计会有所减小。

　　图：钢材净出口（万吨）

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　　需求预期博弈点

　　对黑色而言，近期的宏观环境变化主要影响用钢需求预期的调整。在两个多月的政策出台期过后，市场对明年用钢需求的博弈仍在持续。

　　就国内而言，稳增长政策对用钢需求的拉动主要关注“两重”、“两新”的推进情况。现在市场比较关注项目的规模及增量。这方面内容预计在接下来的中央经济工作会议中会有所披露，预计仍会提振市场信心。

　　从国外情况来看，美国新一届政府的外贸政策及美联储降息节奏是核心因素，它对中国钢材的出口环境有直接影响，预计在其新旧政府交接之前变数不大，春节前后预计会成为核心因素。

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　　方向与节奏

　　从长期方向来看，国内房建用钢的快速下行，仍然需要更长的时间去重新平衡，炼钢产能仍面临持续调整的压力。不过，从节奏来看，当前市场处于预期博弈期，国内外的政策决定方向。预计国内政策出台期方向向上，国外环境出现不利变化时压力较大。

　　从短期价格水平来看，预计螺纹RB2501合约在3300以下会有较强的支撑，元旦前的高点仍有望回归到3500以上。

　　作者简介

　　刘佳良

　　中粮期货研究院 黑色资深研究员

　　交易咨询资格证号：Z0013540

责任编辑：赵思远

袁涵雄（记者 谢雅晴）11月26日,据中国蓝新闻11月20日报道，11月19日至22日，2024世界互联网大会乌镇峰会开幕。中国蓝新闻记者采访周鸿祎，他表示自己一直看好新能源车，卖掉迈巴赫之后买了12辆国产新能源车。此外，周鸿祎表示，中国依托互联网发展有着良好的基础，在人工智能时代有很高的起点， 搞人工智能欧洲日韩不如中国。11月18日周鸿祎在社交平台发文称，这几天在开一个需要保密的会。广州车展都没时间去，很多车圈老朋友都喊我去他们的展台，给他们摇旗呐喊。自从上次卖了我的迈巴赫，我已经买了十几辆国产新能源车，每辆都各有千秋，国内新能源车真的是越做越好。6月14日周鸿祎发视频表示，我的迈巴赫拍卖所得，税后已全额捐赠王选基金会。5月他还专门谈了卖迈巴赫，很多人在替褚会长、替我算账：一辆开了9年的迈巴赫值不值990万？他觉得大家算账的方法都太简单了。如果真的要算，应该算算公益账、产业账、行业账和大商业这四笔账。综合中国蓝新闻、@红衣大叔周鸿祎

袁涵雄（记者 陈庆麟）11月26日,据媒体11月20日报道，在山西临汾隰县的一家酒店内，发生了一件令人意想不到的事情。一名小朋友在窗台处的大理石上有了一个特别的发现 —— 上面竟然有化石。据家长介绍，这一发现源于孩子日常对化石及远古生物的浓厚兴趣，当时正值暑假期间，孩子在参观隰县小西天后入住该酒店。孩子平日里热衷于观看化石和远古生物相关的视频与书籍，甚至还积累了挖掘和清理三叶虫化石的实践经验，这些都为他在酒店窗台敏锐捕捉到可能是化石的物体奠定了基础。小朋友自身对化石和远古生物的热爱是关键因素。正是因为他长期沉浸在相关知识的学习中，无论是通过视频还是书籍，都让他对化石的形态、特征等有了较为深入的认知。这种知识的积累使他在看到窗台物体时，能够迅速联想到化石，从而发现这个特殊的 “宝贝”。例如，他之前挖掘和清理三叶虫化石的经历，让他对化石的质地、纹理等有了直观的感受，提高了他辨别化石的能力。此外，孩子往往具有比成年人更敏锐的观察力。在日常环境中，成年人可能会忽略很多细节，而小朋友却能留意到窗台上这个看似不起眼的物体。他不受外界干扰，专注于自己感兴趣的事物，并且凭借着对化石的好奇与探索欲，仔细观察窗台上的物体，进而发现其与自己认知中的化石存在相似之处。众多网友对小朋友的发现表示惊叹，纷纷夸赞孩子知识渊博，如 “这小孩哥简直太厉害了，知识就是力量啊！”“小小年纪就有这样的见识，未来可期” 等评论，充分体现了网友对孩子丰富知识储备和敏锐洞察力的认可与钦佩。这一事件也引发了网友对于孩子兴趣培养的讨论，许多人认为家长应该重视孩子兴趣爱好的挖掘和培养，像这位小朋友的家长支持他接触化石相关知识和实践，才让他有了这样独特的发现和体验，有网友感慨 “一个好的兴趣爱好真的能让孩子看到不一样的世界”。有分析指出，虽然目前还不能确定小朋友发现的物体是否为真正意义上的化石，但孩子的这种对古生物的兴趣和探索精神是非常值得鼓励的。从小培养孩子对自然科学的兴趣，有助于他们在未来深入学习相关知识，甚至有可能投身到古生物学等科研领域。从社会层面来看，这一事件也在一定程度上反映了科普教育的重要性。一个孩子能够对化石有如此深入的了解，离不开社会各界在科普方面所做的努力，无论是科普视频、书籍的创作与传播，还是一些科普实践活动的开展，都在潜移默化中提升了孩子们的科学素养。希望未来能有更多的力量投入到科普教育事业中，让更多的孩子受益，激发他们对自然科学的探索热情，培养出更多具有科学精神和创新能力的下一代。

德云社可以说是如今相声界如日中天的一个团体，他们的一举一动都会引起很多粉丝们的注意。11月21日这天，德云社进行了一次人事变动，烧饼终于如愿以偿，成功上了德云社副总的位置，并且曹鹤阳也双喜临门，获得了两个新的身份。烧饼引爆网络：从质疑到祝福的戏剧性反转11月21日晚上，德云社的传统纲丝节照常举行，现场节目热闹非凡，不过一个关于人员变动的小道消息突然在网络上引起了轰动。烧饼，这位在德云社舞台上以夸张表演和“疯魔”风格著称的相声演员，在社交平台上发布了一张聘书照片，正式宣布自己被任命为德云社副总经理。这个消息就像扔进平静湖水里的石头，一下就搅动了满湖的波澜，一开始很多网友对这个消息表示了怀疑。毕竟德云社官方并未同步发布公告，加之烧饼一贯的幽默风格，让人难以分辨真假，有人调侃这是“饼哥”的又一次“整活儿”，也有人猜测这只是一场预热宣传。烧饼与曹鹤阳但随着现场视频的曝光以及德云社常务副总经理刘佳的正式宣布，一切质疑都烟消云散，聘书上“朱健锋”三个字清晰可见，任命日期也赫然印在上面——2024年11月21日，一切都板上钉钉。同时还有消息传来，烧饼的好兄弟曹鹤阳成了五队的队长，还负责管着人事方面的事情，两位相声演员在同一天获得晋升，这在德云社历史上也属罕见。烧饼与曹鹤阳一时间祝福、惊讶、好奇等各种情绪交织在一起，将德云社推上了舆论的风口浪尖，这一戏剧性的反转，不仅让烧饼的粉丝们激动不已，也引发了外界对德云社未来发展方向的诸多猜测。逆袭剧本：从迷茫少年到管理层核心烧饼的升职之路并非一帆风顺，回顾他二十年的从艺生涯，就像一部充满起伏的励志剧，从十一二岁拜师郭德纲，到如今成为德云社的副总经理，他经历了迷茫、彷徨，也经历了坚持、蜕变。烧饼与曹鹤阳以前那个年轻气盛的烧饼也曾一度找不到方向，在曹云金离开德云社的风波中，他也曾短暂地动摇过，彼时他或许对未来感到困惑，对自己的选择感到迷茫。幸好在父母的劝说下，他最终选择回归，并得到了郭德纲的谅解，这段经历成为了他人生中的一个重要转折点，也让他更加珍惜在德云社的学习和成长机会。烧饼与栾云平重回德云社后，烧饼并没有因为年少轻狂而被边缘化，他靠着自己的拼搏和投入，慢慢地赢得了师傅和师兄们的信任和尊重。遇到德云社的争议，他总站出来帮师兄弟们保形象，表现出了难得的担当和大局意识，在舞台上他不断磨练自己的技艺，形成了独特的表演风格，收获了一批忠实粉丝。烧饼与曹鹤阳除了在相声技艺上的精进，烧饼的个人形象也发生了巨大的转变，他从曾经的“胖子”蜕变成了如今的健身达人，一身健硕的肌肉展现出他惊人的毅力和自律性。这种自律不仅仅体现在身材管理上，更体现在他对工作的认真态度和对自身的要求上，在处理公司事儿时，他这股韧劲和耐性简直是他的一大法宝。烧饼与曹鹤阳烧饼的晋升并非偶然的幸运，而是多年积累和沉淀的结果，他在《斗笑社》里开玩笑说，希望能在30岁前成为德云社的副社长。如今虽然时间略有延迟，但这个目标最终还是实现了，这成功离不开他个人的努力，同时也说明了德云社对人才的培养和看重。烧饼与曹鹤阳战略布局：德云社的未来与相声的传承烧饼和曹鹤阳的成功提升，标志着他们个人职业发展的新高峰，同时也显示了德云社在培养人才和规划未来道路上的新动向。德云社如今已不再是过去那个小剧场，它已经发展成为一个拥有众多艺人和庞大粉丝群体的文化企业。烧饼与曹鹤阳如何管理好这个庞大的团队，如何培养更多优秀的相声人才，是德云社未来发展必须面对的重要课题。烧饼和曹鹤阳的晋升，正是德云社在人才培养和内部晋升机制上的一次大胆尝试，他们都是德云社的“儿徒”，从小在郭德纲的教导下长大，对德云社的文化和理念有着深刻的理解。烧饼与曹鹤阳他们的提升，既是对个人本领的认可，也反映出德云社对自家人才培养的看重，岳云鹏在相声《口吐莲花》中曾“预言”烧饼会成为德云社的副总。当时那句话听起来像是在开玩笑，现在竟然真的应验了，这或许并非巧合，而是德云社内部对人才的慧眼识珠。烧饼与曹鹤阳他们看到了烧饼身上的潜力和价值，并给予他充分的信任和支持，德云社的管理层架构也随着这次人事变动发生了变化。栾云平作为德云社的副总，一直承担着重要的管理职责，如今烧饼的加入，将进一步完善德云社的管理团队，形成多副总的架构，分担管理压力，提高管理效率。烧饼与曹鹤阳对德云社这么大的公司来说，这事儿真是太关键了，德云社这种多个副总共管的做法，其实也是一种挺新鲜的管理思路。传统的相声团体通常采用师徒相传、等级森严的管理方式，德云社既保留了传统的师徒制，又加入了现代企业的管理模式，发展出了自己的一套特别的管理方法。烧饼与曹鹤阳这种模式既能保持传统文化的传承，又能适应现代企业发展的需要，为德云社的长期发展奠定了坚实的基础。德云社不仅在管理层上做了调整，还正努力寻求相声艺术的创新与进步，近年来德云社推出了《德云斗笑社》等综艺节目，将相声与综艺元素相结合，吸引了更多年轻观众的关注。烧饼与曹鹤阳同时德云社也在积极拓展海外市场，将相声艺术传播到更广阔的舞台，这些举措都表明德云社正在积极寻求突破和创新，为相声艺术的传承和发展开辟新的道路。烧饼的上位是德云社人才战略的一个缩影，也预示着德云社正在开启一个新的篇章，在这个新篇章中，传承与创新将成为德云社发展的两大关键词，把老相声这门手艺接过来，然后让它变得更棒。烧饼与曹鹤阳德云社能走红，关键在于他们坚持了老相声的精髓，郭德纲常说，相声要想走得更远，就得扎根在传统里，只有把老底子学好，创新的时候才能脚踏实地。烧饼作为郭德纲的徒弟，深受传统相声的熏陶，他也将继续传承和发扬传统相声的精髓，创新就是相声艺术里不断尝试新花样，突破传统界限。烧饼与曹鹤阳时代变了，相声也得跟得上潮流，得不断出新招儿，这样才能吸引新观众，保持它的精气神儿。德云社进入新阶段，相信他们会坚持传统和创新的结合，给观众带来更多好笑的相声，助力相声艺术的兴盛。烧饼与曹鹤阳